生猪期货挂牌10个月，不少企业加入套保大军

【大河报·大河财立方】（记者 徐兵） 生猪期货于1月8日在大商所挂牌，目前已有不少企业加入生猪期货套保大军。据统计，截至目前，至少17家A股上市公司已开展或拟开展生猪套期保值业务，共有60家养殖企业申请了套期保值资格，有1800余家单位客户参与生猪期货交易。

“长期以来，生猪养殖产业深受猪周期影响，生猪期货上市后，其价格发现、锁定利润的功能很大程度上改变了生猪养殖产业的竞争格局，叠加今年猪价波动较大，产业链上游的生猪企业套保需求进一步凸显。”海通期货郑州营业部一分析师告诉记者。

至少17家A股猪企加入套保

进入2021年，生猪价格持续走低。全国外三元生猪出栏价由年初35.68元/公斤一度跌至9月份最低点12.7元/公斤，跌幅达64.4%，远超业内预期。猪价下跌也使得不少生猪企业陷入亏损。

据大河财立方梳理统计，已经披露2021年三季报的16家上市猪企中，12家生猪企业陷入不同程度亏损，其中头部猪企温氏股份前三季度亏损97亿元、新希望亏损64亿元、正邦科技亏损76亿元。值得注意的是，这12家猪企仅第三季度合计亏损就超过200亿元。

生猪行业普遍亏损之下，越来越多企业对生猪期货的态度也由观望变为主动参与。据统计，截至目前，牧原股份、海大集团、温氏股份、神农集团、傲农生物、金新农、华统股份、新希望、大北农、正虹科技、金字火腿、正邦科技、天康生物、天邦股份、唐人神、天域生态、神农集团等17家A股上市公司已开展或拟开展生猪套期保值业务。

近日召开的首届中国生猪交易大会上有消息称，自今年初生猪期货上市以来，我国养殖行业企业高度关注并积极参与。目前，已有牧原股份等10余家上市公司发布公告，表示计划利用期货市场辅助经营，共有60余家养殖企业申请了套期保值资格，2000余家单位客户(不含资管、特殊法人客户)参与生猪期货交易。在生猪养殖前20家龙头企业中，已有19家向大连商品交易所提交了交割库申请材料，11家成为生猪期货交割库。

比如，近日加入套期保值队伍的神农集团，11月8日，发布公告拟开展商品期货期权套期保值业务，以规避经营风险。神农集团在公告中表示，国内生猪价格及饲料原材料价格大幅波动，使公司主营业务面临一定的市场风险。为规避生猪价格及饲料原料价格大幅度波动给公司经营带来不利影响，公司拟以自有资金开展与公司生产经营有直接关系的生猪、农产品期货合约以及金融衍生品市场的场外期权合约。此次，神农集团选择开展商品期货期权套期保值业务，是为了规避饲料原料价格、生猪价格大幅度波动给公司经营带来的不利影响。

“这是目前很多猪企为更好地应对猪价波动带来的经营风险选择的主要方式。”上述海通期货分析师解释说，“期货衍生品工具的套期保值功能被企业充分挖掘，企业参与生猪期货的积极性高涨，一些成功参与套保的企业在今年猪价下跌的过程中可以锁定养殖利润。”

上海钢联农产品事业部生猪分析师李明亦表达类似的观点。他认为，二季度后受生猪现货价格变动影响，企业面临巨大资金压力，而参与套保的企业有利润空间，且盈利覆盖亏损的情况较为可观，甚至有部分企业实现了超预期盈利。

企业参与规模有限，

大商所：坚持稳起步严监管

“现阶段生猪现货企业多数有参与热情，但实际参与规模仍然有限，真正‘下场’进行大规模的生猪套期保值的企业数量还有很大提升空间。”国内头部猪企期货部负责人告诉大河报·大河财立方记者。

今年9月底生猪期货首个合约LH2109顺利交割并摘牌。这是我国首个活体交割期货品种——生猪期货交出的第一份成绩单。通过本次交割，生猪期货合约规则设计及市场管理第一次得到市场检验。

据了解，合约LH2109共配对交割20手，涉及9家卖方会员的13个客户、10家买方会员的10个客户和6个交割库，成交量为190.97万手，总成交额6591.13亿元，出栏生猪均重117公斤。

“合约LH2109无论从交易量还是从持仓量来看都是较低的。”国泰君安一分析师向记者分析。但在他看来，通过交割实践，市场各方进一步加深了对生猪期货交割流程的理解，积累了交割经验，增强了深度参与生猪期货的信心和积极性。

“为确保生猪期货市场安全稳健运行，我们坚持稳起步严监管，这可能也是市场活跃度不够的原因之一。”大商所相关负责人曾公开表示，生猪期货作为一个新的期货品种，产业端的企业和金融机构都需要一定时间相互适应，其功能发挥也需有个过程。

事实上，除期货工具外，“保险+期货”项目的推广，也为不少养殖企业撑起“保护伞”。生猪期货上市首日，就有28家期货公司联合8家保险公司开展了64个生猪“保险+期货”项目。

“‘保险+期货’作为一种风险对冲工具，能有效规避市场价格风险。以保险和期货相结合的形式对农产品价格进行保价，在提升农户规避价格风险、保障收入方面发挥了良好作用，同时也有利于提高农户生产养殖的积极性。”上述国泰君安分析师说。